分析：丰隆投行研究

目标价：1.13令吉

最新进展：

GDB控股（GDB，0198，主板建筑股）2021财年首季，净赚879万7000令吉，按年提升53.7%。

同时，首季营业额报1亿1110万5000令，按年微增1.23%。

行家建议：

撇除一次性的70万令吉投资亏损，GDB控股首季核心净利为950万令吉，低于我们和市场的预期，仅占全年预测的16%。

表现不如预期，主要是因为有两个工地因发现冠病确诊案例，被迫暂停工程14至17天。

目前，GDB控股的订单为19亿令吉，相等于2020财年营收的5.3倍，能贡献未来2至3年的业绩。

管理层目前维持2021财年5亿令吉的新订单目标，将在下半年实现，而我们则较为保守，预计只能达到4亿令吉。

另外，变种病毒侵袭大马，政府落实管控令3.0，建筑业可能会受到更严厉的标准作业程序（SOP）影响。

成本方面，自去年底，螺纹钢价格一直保持上涨趋势。

我们预计GDB控股目前约有40%的订单，正处于需要大量钢铁的阶段，如果价格持续保持高位，该集团将首当其冲。

我们将2021财年净利预测下调14%，不过把2022财年预测上调7%，因为一些工程的入账应该会展延至明年。

综合以上，我们把目标价从1.32令吉下调至1.13令吉，但维持“买入”评级。