分析：联昌国际投行研究

目标价：4.20令吉

最新进展：

合顺（UMW，4588，主板消费股）2021财政年首季，净利涨119%至9727万令吉；上年同期净赚4432万令吉。

营收为29亿5423万令吉，比上年同期的21亿1919万令吉，增长39%。

行家建议：

合顺首季核心盈利安年增长79%至8750万令吉，符合预期，占我们和市场全年预期的28%及27%。

得益于新车款面世，该公司旗下的丰田汽车、第二国产车首季销量，分别按年增61%及29%。

合顺估计，在减税优惠和积压订单的加持下，上述销售涨势将延续至次季甚至是更长时间。

丰田和第二国产车的未交付订单，分别为2万2000辆车，及7万辆车，可作为未来3至4个月的订单量。

对于政府缩紧标准作业程序一事，合顺认为冲击将微乎其微，因武吉拉惹工厂有一半员工为双班制，该工厂的使用率也已到达75%。

同时，该公司的主要本地组装（CKD）汽车，也没遇上晶片短缺问题。

另一方面，合顺计划在2030财年或更早前，将营收、税前盈利、税后归属股东净利，分别拉升至200亿、20亿及10亿令吉。

考量到订单量理想，我们估计合顺的汽车销售势头，可延续至下半年。

目前维持“增持”评级，目标价定在4.20令吉。