分析：联昌国际投行研究

目标价：88仙

最新进展：

股价在3月4日飙升至75仙的年初迄今最高水平后，首要媒体（MEDIA，4502，主板电信与媒体股）随后面临第三大股东--三菱日联金融集团（MUFG）的抛售卖压。

自4月12日开始，MUFG便开始脱售首要媒体股份。迄今，已在公开市场售出逾1200万股，占首要媒体总股数的1.1%。

行家建议：

截至6月1日，MUFG仍持有首要媒体11.7%股权，相等于1亿3030万股。

据我们估算，自2017年4月4日成为大股东以来，MUFG对首要媒体的平均投资成本，为77.6仙。

我们也观察到，MUFG年初迄今的出售活动，皆发生在首要媒体股价为60仙期间。一旦股价低于该水平，便停止脱售。

尽管首要媒体股价在本月15日，跌至45.5仙的近4个月最低水平，但我们认为，近期没有负面消息，足以造成我们下调评级。

值得一提的是，首要传媒电视网络（MPTN）的广告收入（ADEX）按年和按月，分别上涨103.1%及2.5%。

我们预计，在5月开斋节和Disney+ Hotstar的提振下，2021财政年次季ADEX会迎来显著改善。

尽管MUFG的持续脱售，会进一步造成首要媒体股价下滑，但后者若能透过销售额高于预期、为出版业务止损等方式转亏为盈，应会引起市场对该股的购兴。

维持“增持”评级，目标价也定在88仙。