分析：大华继显研究

目标价：4.15令吉

最新进展

关于与天地通合并之事，数码网络（DIGI，6947，主板电信与媒体股）已获得所有利益相关者的批准。

双方的母公司亚通（AXIATA，6888，主板电信与媒体股）和挪威电信，也已各自完成精密审核。

行家建议

我们预计，双方会在本月底签署最终协议。交易拍板定案后，还需要7至9个月时间来完成程序。

两家公司合并后，估计每年将省下5亿令吉成本。但这少于2018年时亚通和挪威电信首次洽谈合并时，估计可省去的150亿至200亿令吉，因为这一次不会有强制裁员，以及5G资本开销的协同效应减少。

另外，配合5G计划，数码网络打算扩大光纤覆盖范围。迄今，逾80%的站点已全面或部分光纤化。

另一方面，我们估计在数据服务竞争加剧、预付客户流失率更高的夹击下，数码网络营收会进一步下滑。

加上3G设施加速折旧，2021财年净利料将萎缩3%。

无论如何，在稳健的资产负债表支撑下，我们估计该公司依然会将全部净利用来派发股息，维持3.5%的周息率。

维持“守住”评级，目标价也定在4.15令吉。