分析：兴业投行研究

目标价：2.09令吉

最新进展：

双威（SUNWAY，5211，主板工业股）间接独资的双威医疗控股，获新加坡主权基金GIC青睐，以7亿5000万令吉买入16%股权，意味着估值达47亿令吉。

同时，放眼最快6年内，让双威医疗上市，首选上市地点为马交所。

行家建议：

我们乐见脱售股权，因为这笔交易估值高昂，并给了市场一个双威医疗控股致力于增长与部署上市的正面信号。

按过去1年1.3亿令吉息税折旧摊销前盈利（EBITDA）计算，这笔交易反映出双威医疗估值高达31.33倍，远超IHH医疗保健集团（IHH，5225，主板保健股）和柔佛医药保健（KPJ，5878，主板保健股）当前的19.08倍与13.85倍。

根据合约需提供GIC的12.5%内部投资回酬率（IRR）计算，我们估计双威医疗股票价值达107亿令吉。

假设有10亿令吉债务，企业价值就是117亿令吉，若企业价值比EBITDA是20倍，双威医疗至少要达到6亿的EBITDA，我们认为是有可能实现的，毕竟后者还会扩展至其他辅助服务业务。

鉴于双威医疗需赶在2028年1月底前完成上市，否则GIC就可惩罚性地将IRR提升至18.5%，我们相信管理层会确保在大限前上市。

针对此次卖股，我们仅下砍明后财年盈利预测1到1.5%，并仍看好双威所有业务长期增长前景，维持“买入”评级和2.09令吉目标价。