分析：肯纳格投行研究

目标价：14.00令吉

最新进展：

永旺信贷（AEONCR，5139，主板金融股）2022财年首季，净利暴涨5.2倍，至1亿6309万2000令吉。

首季营业额录得4亿1096万6000令吉，按年增长5.41%。

行家建议：

永旺信贷首季核心净利超出预期，占我们和市场全年预测的59%与60%，主要归功于净利息赚幅高过预期，及信贷成本减值亏损少过预期。

同时，首季也如预期般，没有派发股息。

虽然减值亏损应该会在随后季度走高，但我们认为冲击力不太可能与2021财年一样严重，且有能力的贷款者，可选择未来半年不选择暂缓还贷，应该可降低营收冲击。

自股价下跌9%后，我们认为已在某个程度上反映负面影响，且接下来料有所增长，因为交易和融资总值在首季按季提升。

随着未来数月管控措施放松，我们估计信用卡数量将增加。

我们分别上修今明财年净利息赚幅预测至11%，且降低信贷成本预测至4.6%与4.4%后，上调核心净利预测18%和20%。

同时，上调评级至“超越大市”，及提高目标价至14令吉；当前股价出于本财年本益比9.3倍，比均值低一个标准差。

潜在风险包括管控措施迟迟未能解除或加紧、暂缓还贷延长，及减值亏损高过预期。