分析：马银行投资研究

目标价：3.50令吉

最新进展：

大马银行（AMBANK，1015，主板金融股）计划以22亿9000亿令吉，脱售旗下的大马普险予利宝保险公司。

上述交易将经由现金和换股完成，尔后大马银行将持有大马普险30%股权。

完成股权交换后，大马银行将持有利宝保险及大马普险的30%股权；其余70%归利宝保险的母公司--利宝互助保险公司（Liberty Mutual Insurance Company）所有。

行家建议：

大马普险和利宝保险合并后，将摇身一变成为国内的汽车保险领域的龙头，和第2大普险公司。

另外，合并后的公司也会和大马银行签署，为期20年的独家银行保险伙伴协议，分销普险产品。

大马银行在这项交易的获益，将取决于合并公司的估值，和现金、股份互换在支付中占多大的比重。

简单估算，大马银行可能会从利宝保险的22.9亿令吉购股价格中，获得4亿8100万令吉。这也有助将一级资本充足率（CET1），从11.1%推高至11.6%。

另一边厢，此前大马普险大约贡献11%盈利。但从大马银行仍持有合并公司30%股权，且还签署独家分销协议来看，我们估计大马银行面临的盈利跌幅，将少于2%。

我们维持“买入”评级，目标价也定在3.50令吉。