分析：马银行投行研究

目标价：14.60令吉

最新进展

英美烟草（BAT，4162，主板消费股）2021财政年次季净利，按年增长31%至7162万令吉，营收也按年上升9%至5亿9580万令吉。

上半年而言，英美烟草净利按年增加28%至1亿3473万令吉，上年同期赚1亿538万令吉；累积营收按年涨13%，至11亿6235万令吉。

该公司也宣布派息每股24仙，除权和派发日分别落在8月5日和8月20日。

行家建议

英美烟草次季核心净利为7200万令吉，符合预期，累积上半年核心净利达1亿3500万令吉，分别占我们和市场全年预测的50%与49%。

尽管实施更严格的管控令，但次季营收按季上扬5%，主要是私烟份额按季降至58%，推动英美烟草销量按季增长5%，该公司目前的市占率稳定在52.5%。

进入下半年，预计随着管控令逐步放宽，加上更严厉的港口转口法规，进一步抑制私烟市占率，英美烟草的销量可能会逐步增长。

此外，消费者需求也将随着疫苗接种率的提高而改善。

另一方面，政府目前尚未就尼古丁电子烟产品的合法化框架透露细节。

我们维持盈利预测和“守住”评级，和根据折扣现金流（DCF）估值法，保持14.60令吉目标价。

我们给予的估值的风险，包括监管风险、国产税惊吓和私烟猖獗。