分析：肯纳格投行研究

目标价：8.20令吉

最新进展：

大马交易所（BURSA，1818，主板金融股）2021财年次季净赚8896万9000令吉，按年微增3.2%，归功于营运营收走高所致，并宣布派息每股24仙。

次季营业额也按年提升9%，至1亿9609万8000令吉。

首半年来看，营业额年增29.6%，至4亿2837万3000令吉；净利则年增39.4%，至2亿1036万1000令吉。

行家建议：

马交所上半年净利分别占我们和市场全年预测的55%与60%，算是符合市场预期，但低于我们预期，因为上半年日均成交值（ADV）比预计中低，而下半年估计会进一步走弱。

考虑到今年和明年的ADV会走低的，以及较高的运营成本，我们将今明年的盈利预测分别下调5%和10%。

尽管下调了财测，但马交所的估值仍具吸引力，因为较区域同行新加坡交易所的估值低28%。

我们认为马交所的低估值已反映政治不确定性因素，即使熊市降临，该股下行空间也应该有限，最差情况下的估值仍会有17倍本益比，或相等于每股6.95令吉，意味着全年ADV约为25亿令吉。

马交所疫前水平的估值，大约为21倍本益比。

此外，今明年周息率分别高达5.4%和5%，以及即将到来的经济复苏，也会是支撑马交所走势的利好。

综上所述，尽管我们将目标价从8.80令吉下调至8.20令吉，但上调评级至“超越大市”，并建议在股价疲软时买入。