分析：大马投行研究

目标价：1.37令吉

最新进展：

马面粉（MFLOUR，3662，主板消费股）与泰森国际（Tyson）的联营公司，预计可受益于加工家禽产品的需求和售价走高。

目前，家禽价格正在上涨，主要是管控令3.0放宽后供应短缺和需求改善。

行家建议：

我们预计马面粉在这联营公司的净亏损，会在2021下半财年走低。

此外，随着巴生谷放宽堂食限制，预计联营公司下半财年也会获得更高的销量。

目前，红土坎的家禽厂房使用率达50%，而管控令期间使用率只有20至30%。

因此，预计该厂在2022财年使用率可达60%，并可令其收支平衡。

该公司预计可从联营公司受益，主要是产品供应和流程方面的合作，将提高生产效率。

展望未来，10至20%的产量预计将输送至Tyson；长远来看，该公司计划通过后者进入中东等清真出口市场。

另外，尽管小麦成本增加，但面粉业务预计将在本财年表现良好，主要是部分面粉产品售价上涨，以及上财年第三季小麦价格暴跌时进行了采购。

由于售价和销量走高，预计面粉业务的息税前盈利，在本财年增长34.3%至1亿6450万令吉，而息税前盈利赚幅，将从上财年的5.9%，提高至7%。

综上所述，维持“买入”评级，和1.37令吉目标价。