分析：丰隆投行研究

目标价：14.16令吉

最新进展

政府在2022年财政预算案中，对含有尼古丁的液体或凝胶产品征收国产税。

这被视为正面消息，主要可为英美烟草（BAT，4162，主板消费股）和合法业者，提供公平竞争环境，因为本质上等于允许合法烟草公司，向市场推出自己品牌的电子烟产品。

然而，在这关键时刻，监管框架仍然不够清晰，而这对于潜在电子烟产品的推出至关重要。

行家建议

我们对英美烟草近期展望持中和态度，尽管电子烟产品可能很快在我国合法化。

鉴于该公司已在其他市场销售电子烟产品，因此，该公司据了解随时准备好将电子烟产品引入大马市场。

该公司还期望能在3年内，在电子烟市场占据领先地位；该公司先前估计，电子烟产品的合法化，估计可为政府带来约3亿令吉税收。

虽然监管框架一旦建立，该公司可能在下财年将电子烟引入我国，但我们不完全乐观认为，该产品会立即贡献重大盈利。

这主要考量到为了吸引电子烟用户，需采取大量营销和促销的支出，同时也需要经历一段酝酿期。

另外，由于预测该公司的运营费用较低，因此，将2021至2023财年的盈利预测，提高约9%。

综上所述，我们将12.95令吉目标价，上调至14.16令吉，但基于股价上涨空间有限，因此维持“守住”评级。