分析：MIDF投资研究

目标价：98仙

最新进展：

发马（PHARMA，7081，主板保健股）宣布，封装完成的首批科兴疫苗，已出口至缅甸，意味着成功打入国际市场。

这批疫苗是由发马在缅甸伙伴Hemas Mandalar制药公司（简称HM制药）所分销；HM制药曾向发马订购了20万剂封装完成的疫苗。

东南亚大部分地区仍在挣扎着对抗变种病毒，各地确诊数与死亡率仍在飙升，唯有马新两国加速疫苗接种抑制病毒传播；缅甸是区域传染率最高及接种率最低的国家，仅15%人口完全接种。

行家建议：

此次与缅甸HM制药的合作，估计将让发马建立国际商业关系，未来可进一步发展疫苗分销业务。

同时，这也让发马对于开拓其他东南亚地区或非洲国家的出口商机能有更多信心；该公司正等待其他国家政府批准以销售与分销科兴疫苗。

随着发马分销疫苗至其他国家，区域内的接种率将提升，进而让东南亚地区以快过预期速度遏止传染率，惟这仍取决于各地政府批准。

不过，我们已将这项进展纳入本季度考量，且估计不会对发马本财年盈利带来显著影响，所以不调整财测。

整体考量后，维持“买入”评级与98仙目标价不变，相当于下财年本益比15倍。