分析：大华继显研究 

目标价：4令吉

最新进展：

云顶大马（GENM，4715，主板消费股）2021财年第三季净亏2亿8925万令吉；较上年同期亏7亿464万令吉有所改善；营收则萎缩42%，至8亿2627万令吉。

首三季来看，云顶大马亏幅同样有所好转，净亏11亿2095万令吉，比上年同期的20亿2301万令吉温和；累积营收则跌35%，报22亿6749万令吉。

行家建议：

云顶大马第三季经调整核心除息税折旧摊销前盈利（EBITDA），按年萎缩89%至3400万令吉，这归咎于云顶名胜世界（RWG）完全关闭。

无论如何，上述业绩已超越预期，同时英美业务强势复苏，也有助于缓解负面影响。

随着RWG在9月底重开，云顶大马盈利会在末季显著反弹，直至2022财年。而国内游客被压抑已久的需求，会是推动该公司迅速复苏催化剂。

同时，国外业务已重返正轨，博彩收入已超越疫前水平。因此，云顶大马是疫情后期，旅游热潮爆发的最佳投资选择之一。

我们也认为SkyWorlds户外主题公园会在今年12月开放。假设每天有9000名游客，人均消费额为260令吉，云顶大马每年EBITDA可因此增加2亿5620万令吉。

云顶大马料会在2022和2023财年，重迎强稳的营收和现金流，进而恢复派息，其潜在高达6.5%周息率更是格外诱人。

目标价定在4令吉，维持“买入”评级。