分析：肯纳格投行研究

目标价：30令吉

最新进展：

从2022财政年开始，吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）的种植园面积已增加30%，这归功于两项投资。

第一，是将IJM种植股权增至95%，第二，则是握有印尼Pinang Witmas Sejati（PWS）六成股权。

行家建议：

吉隆甲洞旗下油棕区面积，已从2021财年的23万公顷，增加约33%至30万公顷。

另外，IJM种植以往每年生产90万至110万公吨鲜果串；握有PWS六成股权，也可换来大约10万公吨鲜果串。

因此，从2022财年开始，我们估计吉隆甲洞每年鲜果串产量，会从过去数年的400万公吨，提升到500万公吨。

收购IJM种植后，吉隆甲洞的净负债率，或在2022财年期间突破0.5倍，但可能会在年底回落至0.46倍。到了2023财年，则进一步减少到0.3倍，这得益于现金流强劲。

此外，我们将吉隆甲洞2022财年原棕油价格预测，从每公吨3000令吉提升到3800令吉。大豆油丰收或会造成原棕油价格走软，但在供应恢复和库存改善前，油脂市场供应依然吃紧。

考量到原棕油价格坚挺，加上吉隆甲洞大幅扩充上游业务，我们将2022财年每股净利预测，从1.32令吉提升至1.87令吉；2023财年则从1.23令吉，调升至1.63令吉。

同时，目标价也从26.50令吉，提高至30令吉，维持“超越大市”评级。