分析：丰隆投行研究

目标价：1.04令吉

最新进展：

发马（PHARMA，7081，主板保健股）宣布，独资子公司发马物流私人有限公司（PLSB），已获得卫生部延长供应合约的通知，将在10年内继续向卫生部提供药品和医疗用品服务。

卫生部是在今年1月6日发出上述信函，并原则上同意PLSB根据双方约定的条款和条件，提供上述服务。

行家建议：

我们对发马获得延长供应不感意外，因为该公司在管理特许经营业务方面，拥有良好的记录，加上多年来为了处理该业务，已构建了物流和信息技术（IT）基建。

尽管该公司在特许经营业务上的赚幅不大，即近3年仅贡献1至4%，但我们认为，潜在的10年延期供应，将继续提供清晰的净利表现。

同时，微薄的赚幅，加上建立所需的基建设施需耗费大量的资本开销，这无疑成为发马的天然壁垒，最终将阻止其他同行染指这项特许经营业务。

不过，在等待新特许经营协议公布更多细节之际，我们先维持该公司的净利预测。

我们继续看好发马，因为科兴疫苗（Sinovac）获准在大马用作加强针，以及公司能向更多国家出口科兴疫苗。

综合以上，我们重申“买入”评级，和1.04令吉的目标价不变。