分析：兴业投行研究

目标价：1.92令吉

最新进展

怡保花园产托（IGBREIT，5227，主板产托股）截至12月杪末季，净赚7358万5000令吉，按年增长2.07%；不过营业额滑落了19.08%，至1亿1936万7000令吉。

总结全年，累计营业额达到3亿9952万7000令吉，按年跌了14.12%；净利也是下挫15.48%，至2亿14万8000令吉。

行家建议

怡保花园产托2021财年全年核心净利为2亿令吉，分别达到我们和市场全年预测的98%和104%，符合预期。

截至12月低，谷中城美佳广场和花园广场几乎全部都已出租，据我们了解，在今年财年到期的租约中，已有一半续签了。

尽管出租率仍非常强劲，但我们认为，基于租户的复苏步伐不一致，租金援助可能会继续存在，因此，预计租金无法恢复到疫前水平。

考虑到怡保花园产托拥有国内数一数二的大型广场，加上营业额租金比例超过10%，高于同行，因此我们看好该公司作为经济复苏的受惠者。

虽然过去两年经营环境艰难，但谷中城和花园广场的市值，仍保持在37亿令吉和13亿令吉，这证明了资产的质量。

综合以上，我们维持“买入”评级，及1.92令吉目标价。