分析：丰隆投行研究

目标价：2.25令吉

最新进展：

艾芬银行（AFFIN，5185，主板金融股）将以15亿3790万令吉，脱售子公司艾芬黄氏资产管理有限公司（AHAM）的68.35%股权。

该银行预计今年第三季完成脱售，仍需获得股东和监管当局批准。

行家建议：

我们乐见这次交易，因为AHAM股权的售价相当于价格对资产规模（P/AUM）2.8%，高于2014年收购时的1.4%，及业界并购均值的2.2%。

若以价格对账面净值来看，售价更相当于19.1倍，显著高过现有市场估值的0.4倍。

不过，AHAM贡献该银行税前盈利20%到30%，脱售将导致2023财年股本回酬率（ROE）削弱100到150个基点。

脱售所得，主要用来推动该公司的核心银行业务，惟我们认为需要很久才能填补AHAM的缺口。

考虑到失去AHAM的盈利贡献，及脱售盈利会扩大股本，估计可冲击2023财年盈利预测13%到24%。

但是，由于这项交易还未完成，我们不调整财测。

在我们看来，出售AHAM和潜在特别股息是催化剂，而该银行风险回报状况偏向上行。

因此，维持2.25令吉目标价，和“买入”评级。