分析：联昌国际投行研究

目标价：1.30令吉

最新进展：

明试控股（AEMULUS，0181，创业板）2022财年首季，净利按年飙涨2倍，至452万8000令吉；上年同期则赚150万9000令吉。

首季营业额则录得1858万令吉，按年涨61.7%，上年同期为1149万令吉。

行家建议：

撇除知识产权和投资衍生工具收益，明试控股2022财年首季核心净利录得450万令吉，符合我们的预期，达全年预测的25%。

我们估计，该公司的厂房使用率已从上一季的87%，增加至本季的93%，这主要是中国市场强劲需求，占公司首季53%的营收。

从管理层获悉，由于射频（RF）、射频滤波器、汽车和光学传感器（CIS）测试仪的强劲需求所致，明试控股截至2月8日的订单，估计介于4500万至5000万令吉。

该集团计划，将于次季开始交付新型CIS测试仪，推出自家设计本地化的射频和射频滤波器测试仪更新版本，以搭上“中国制造2025”的顺风车。

另外，在槟城峇六拜的新产能扩张，预计可在2023年首季之前完成，届时，集团的产能将增加50%。

综上所述，我们维持“增持”评级，但目标价则从1.50令吉，下调至1.30令吉，以反映私配新股的每股净利稀释效应。