分析：联昌国际投行研究

目标价：40仙

最新进展：

康乐（KAREX，5247，主板消费股）2022财年次季，按年转亏281万1000令吉，归咎于原料成本不断上涨，及全球物流网络扰乱导致添加额外费用。

次季营业额报1亿351万1000令吉，按年下跌10.57%.

累计首半年，康乐营业额按年下滑8.27%，至1亿9949万5000令吉，并由盈转亏204万2000令吉。

行家建议：

康乐2022财年首半年录得140万令吉的核心净亏，与我们原先预测的400万令吉净利相比，完全低于预期。

考量到销量下降和投入成本上升，我们下调今明财年的净利预测。

随着全球封锁措施逐渐解除，我们预计避孕套的需求将提高，而该公司订单目前已有所增加，预计下半年的订单将增加20至30%。

最重要的是，该公司正透过提高价格来转嫁更高的营运成本，相信这种做法将持续发生。

因此，我们预计该公司在下半财年将有更强劲的业绩表现，因为最糟的情况已结束。

至于康乐在泰国的首家手套工厂，放眼在本财年第三季开始运行两条产线，年产量会达到4亿2000万只。

然而，鉴于目前疲软的经营环境，手套平均售价下滑及全球手套产能上升，我们预计该公司的手套业务，在初始阶段仅能实现收支平衡。

综合以上，我们下调目标价至40仙，但重申“守住”评级。