分析：达证券

目标价：51仙

最新进展

TUNE保障（TUNEPRO，5230，主板金融股）2021财年旅游保费回弹25%，至1亿100万令吉，比2020财年的6530万令吉高。

这要归功于非亚航业务强劲增长；亚航旅游保费只贡献该财年总保费2%。

行家建议

展望未来，我们估计旅游保费会在2022财年年增41%，因为国门下月重开可带动亚航业务。

更重要的是，所有入境外国旅客被要求有冠病保险，最低保额为2万美元（约8.4万令吉）。

值得注意的是，该公司提供了最低廉的冠病旅游保险计划，入境10天保费为90令吉。

我们预测本财年保费盈利提升至1170万令吉，管理层费用率料改善至52.7%，多亏科技与营运营收走高撑腰。

管理层放眼所有业务在下财年底，实现超过70%保留率；上财年保留率平均在49%，惟剔除中小企商家保留率，整体保留率实则高达80%。

同时，随着难挽留的中小企商家逐渐退出，估计保险佣金会降低。

另外，该公司也开始从低佣金的亚航和其他旅游生态，多元化市场至全球其他地区，如中东和印尼。

综合考虑，我们维持今明后财年盈利预测、“买入”评级和51仙目标价，相等于本财年股价对账面净值的0.7倍。