分析：MIDF投资研究

目标价：30.03令吉

最新进展：

星狮集团（F&N，3689，主板消费股）以2.16亿令吉，收购收购Ladang Permai Damai私人有限公司。

收购计划让星狮集团能够开展综合乳牛牧场与种植园，打造垂直整合的奶制品业务。

上述收购需要经经济策划局（EPU）同意，预计今年第三季完成。

行家建议：

我们对收购计划的展望保持正面，因为能够让星狮集团进入鲜奶产品的上游业务，进而为下游业务提供原料。

收购完成后，Ladang Permai Damai将会以市价把旗下的园丘出租给星狮集团，并从事牛乳牧场与饲料作物的综合营运。

这将让星狮集团拥有垂直整合的业务与营运，同时取得本地的饲料供应给牧场，进而能够降低每公升产品的价值链成本。

同时，这也能减低对下游业务对进口牛乳的依赖。

我们认为收购计划能够创造价值，因为该资产适合星狮集团的综合农场项目、Ladang Permai Damai没有债务，且有价值2.242亿令吉的资产。

维持“买入”评级和30.03令吉目标价格，这是根据26倍本益比计算，至于本益比，则是根据5年历史的中值。

另外，周息率估计达到2.78%，下行风险有令吉兑泰铢不利、原料价格大涨、供应链扰乱。