分析：丰隆投行研究

目标价：4.21令吉

最新进展：

贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）首见季度亏损；2022财政年末季转亏1亿9790万令吉，归咎于繁荣税冲击，但仍派息3.5仙。

末季营收也按年锐减58%，至9亿6869万令吉。

不过，该公司全年净利增长12%，至32亿3470万令吉；累积营收上扬18%，报78亿8829万令吉。

行家建议：

剔除汇率损失与3.5亿令吉左右的繁荣税冲击后，贺特佳当季核心净利按年跌42%，至1亿5330万令吉，将全年净利推高至35.6亿令吉，相当于按年增长23.9%。

这个结果符合我们预期，但超出市场预测，分别占全年预测的99%与108%。

我们知晓当季手套均价为30美元（约131.50令吉）左右，而管理层认为上月和本月订单，定价会比3月时来得低，但6月时会回升，主要是成本上涨所推动。

我们认为手套商要将成本上涨，完全转嫁仍是个挑战，毕竟当前竞争仍激烈。

虽然技术上来说，近期美元强势利好出口商，但我们认为贺特佳无法全面受惠，因为公司的生产成本有35%是以令吉计价。

扩展方面，新一代综合手套制造广场（NGC）1.5厂房放眼10月投运，管理层估计将为其引进充足外劳。

鉴于业绩表现符合预期，我们不调整财测和“守住”评级，但由于将估值年推进至2023财年，因此调低目标价至4.21令吉。