分析：大华继显研究

目标价：2.38令吉

最新进展

万能（MAGNUM，3859，主板消费股）2022财年首季净利按年飙涨1.2倍，至1665万7000令吉；上年同期仅赚751万7000令吉。

同时，首季营业额按年升30.5%，至5亿104万2000令吉，上年则录得3亿8388万1000令吉。

行家建议

万能2022财年首季核心净利实际达到2420万令吉，按年涨2.08倍，但仍低于预期，仅占我们和市场全年预测的13%和12%。

尽管营收有显着复苏，但净利不达标，主要是旗下的投资控股和其他业务录得的较高税前亏损，导致利息支出税务开销大幅提高至52%。

为此，我们将本财年的净利预测下调13%。

尽管如此，随着我国重新引进外劳，我们预测万能的万字票销售将在未来几个季度，恢复到疫前的85%至90%水平。这使该公司从下半年起，恢复具到超过6%周息率。

另外，该公司可能会从U Mobile的投资上套现，仍是一个潜在的关键催化剂，但时间上仍未知。

倘若U Mobile首次公开募股（IPO）筹集5亿美元（约22亿令吉），万能通过手持的6.3%股权可最多赚取4亿令吉，占U Mobile市值的14%。

当前万能的股价以10至11倍2023财年本益比交易，远低于万字票领域的3年倍平均值的14至15倍本益比，因此提供了极具吸引力的风险回报率。

综上所述，我们的目标价从2.45令吉，稍微下调至2.38令吉，但维持“买入”评级。