分析：联昌国际投行研究

目标价：6.60令吉

最新进展：

大马交易所（BURSA，1818，主板金融股）计划于本月31日，公布2022财年第三季业绩。

数据显示，马股今年第三季的每日平均交易值（ADTV），按年锐减42.2%至17.4亿令吉，对比疫前12个季度平均值22.2亿令吉，低了21.4%。

行家建议：

这是马股每日平均交易值连续第五个季度，按年下跌超过40%；若按季计算，今年第三季的ADTV也继续走低22.3%。

不过，第三季的衍生品市场的日均成交合约（ADC），则按年上涨12.1%。

假设营运成本按年增加3%，以及税率处于28%，我们预测第三季净利料为4890万令吉，比去年同期萎缩38.8%。

这使首9个月的净利将达1亿7630万令吉，符合我们全年盈利预测，但低于市场预期。

由于美国和欧洲可能经济衰退，市场将更加谨慎，明年ADTV预计将按年持平，而后年则增长2%，这比我们原本每年预祝增长8%来得低，市场转速率（velocity）为27%。

对此，我们调低明后财年ADTV预测13%至19%，每股净利也随之下调9%至13%。

综合以上，维持“守住”评级，目标价从之前的7令吉，下调至6.6令吉，相等于5年平均本益比21.5倍。

在最糟糕情况，预测大马交易所股价将跌至4.73至3.4令吉之间，有24%至45%的下跌空间。