分析：大华继显研究

目标价：1.50令吉

最新进展

贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）2023财年次季净利按年大幅度萎缩96.9%，至2834万4000令吉，同时没有宣布派息。次季营业额则按年大减71%，至5亿8456万2000令吉。

首半年来看，营业额达14亿3023万5000令吉，按年减少75.82%；净利则萎缩96.33%，至1亿1662万4000令吉。

行家建议

贺特佳首半年核心净利报1亿1700万令吉，低过我们与市场的预期，分别只有全年财测的53%和39%。

尽管累积净利在我们全年预测中已过半，但考虑到低于预期的赚幅和销量，预计之后盈利将进一步收窄。

目前，手套平均售价（ASP）在每千只26美元，但预计在接下来几个季度将下降至20美元。

管理层认为，由于库存过剩的情况继续渗透该行业，手套需求可能只反映了2023年首季之后的使用率。

另外，随着平均售价降低和燃气成本走高，公司的赚幅在未来2个季度料持续承压。

综上所述，我们将该公司2022至2024财年预测，分别下砍39%、34%和9%。

尽管看好贺特佳凭借卓越的运营效率，有着领先行业的盈利能力，可望在2024年取得复苏，但短期内，预计仍将面临严重逆风，这可能导致收益不及预期。

因此，维持“卖出”评级，但调低目标价至1.50令吉，相当于29倍本益比估值。