分析：联昌国际投行研究

目标价：23.70令吉

最新进展：

星狮集团（F&N，3689，主板消费股）2022财年末季强势复苏，净利按年大涨68.49%，至9888万8000令吉。

当季营业额录得11亿3760万9000令吉，比去年同期增加26.93%。

这让该集团全年营收按年增长8.21%，达到44亿7016万3000令吉；净利则按年微跌3.03%，至3亿8320万8000令吉。

行家建议：

星狮集团全年核心净利达4亿210万令吉，超出我们与市场的预期，分别达至全年预测106%和109%。

集团近期宣布完成收购可可食品，我们预计，该收购成本达4亿8800万令吉。

假设资金完全来自贷款，集团将从净现金3亿1900万令吉，转为0.1倍负债率。

同时，我们预测上述收购将提高集团今明财年的每股净利到0.7至2.0%。

自2022财年末季开始，部分主要原料如牛奶、棕油等价格一直呈下跌趋势，这对集团赚幅而言，是个好兆头。

我们预计，集团2023财年净利将按年增长8.0%，主要赖于酒店、餐厅与咖啡馆（HORECA）业务逐渐复苏推动销售增加、边境重新开放促使马泰游客人数增加，以及最近上调售价。

基于可可食品贡献和较高销量支持，我们上调2023和2024财年预测。

维持“增持”评级，同时，根据我们因升息而上调无风险利率从3.8%至4.3%，下修目标价至23.70令吉。