分析：肯纳格投行研究

目标价：32.60令吉

最新进展

子母牌（DLADY，3026，主板消费股）2022财年第三季净赚2440万4000令吉，按年增长19.74%，并宣布派发每股25仙股息。

第三季营业额按年增长16.21%，录得3亿3776万9000令吉。

首9个月来看，公司营收累积达9亿7772万3000令吉，年涨17.35%；净利微增3%，至6650万4000令吉。

行家建议

子母牌2022财年首9个月的业绩表现，超出我们与市场的预期，分别达全年预测的101%和91%。

为此，我们将该公司今明财年净利预测，分别上调16%，主要是营收强劲，加上原材料价格逐渐滑落，赚幅将会上涨。

随着冠病疫情已迈入地方流行病阶段，我们预计该公司的销售将继续恢复正常。

与此同时，全乳制品贸易价格指数，自今年6月以来已逐渐呈下降趋势，且回到了2019财年的水平，这意味着将有助提升该公司2023财年的赚幅。

子母牌的利好包括经济重新开放为产品销售提供韧性、食品价格走软将缓解赚幅压力，以及尽管全球经济不稳定，但主食的稳定需求，支撑了公司整体的营收表现。

然而，由于客户是由B40群体占据大多数，因此，该公司无法将更高的投入成本转嫁，导致净利表现易受侵蚀。

综合以上，我们将评级提升至“跟随大市”，而目标价则从原先的28.20令吉，提升至32.60令吉。