分析：MIDF投资研究

目标价：4.54令吉

最新进展：

亚通（AXIATA，6888，主板电信与媒体股）因脱售天地通（Celcom）股权，而获得一次性巨额收入，2022财政年末季净利按年暴增近85倍，至99亿6739万令吉。

同时，亚通末季营收为58亿3491万令吉，按年起9.34%。

全年累积，亚通共净赚97亿6564万令吉，按年飙升1092.53%，而营业按年涨8.66%，至217亿2574万令吉。

行家建议：

亚通在正常化后的全年盈利为16亿100万令吉，仍超出我们与市场预期，达全年125.2%和137.1%。

除了Dialog和Ncel以外，其他国外营运子公司较高的除息税折旧与摊销前盈利（EBITDA），推高了末季盈利优于预期。

亚通末季经正常化EBITDA按年增长10.9%，至34亿令吉；经调整税后盈利和非控制权益（PATANCI）正常化后，按年增长20.7%至16亿令吉。

综上所述，我们预计大部分的国外营运子公司盈利前景将持续强劲，因而上调2023财年盈利预测3%，同时推出对2024财年的预测。

但考虑到利率走高、全球芯片供应短缺以及宏观的逆风，特别是若在斯里兰卡、孟加拉和尼泊尔发生，将可能影响公司盈利表现，我们给予较低的16倍本益比估值。

因此，目标价从4.61令吉，下调至4.54令吉，但维持“买入”评级。