分析：MIDF投资研究

目标价：90仙

最新进展：

在生产成本上涨的打击下，大马糖厂（MSM，5202，主板消费股）2023财政年首季净亏3588万令吉，亏损相比去年同期的净亏2768万令吉更严重。

天然气成本大涨65%推高生产成本，同时不利的外汇兑换，也推高了整体成本。同时，在没有获得补贴和不能调整价格的情况下，批发业务继续在亏损中营运。

行家建议：

尽管白糖平均售价上涨，但受到销量疲软拖累，大马糖厂2023财年首季营业额与去年同期几乎持平，达5亿8840万令吉，按年跌1.3%。 

同时，由于受到生产成本上升所影响，包括YN11原糖期货价格、天然气、包装材料，以及令吉兑美元汇率疲软，导致核心亏损2840万令吉。

此外，大马糖厂也无法行使成本转嫁机制，因为目前还在等待有关顶价的政府宪报。

不过我们目前仍然维持早前的业绩预测，因为预计YN11原糖期货价格、天然汽和运输费下降，加上下半年更好的产能使用率，大马糖厂的生产成本将趋向正常化。

综合以上，我们维持“中和”评级，目标价定在90仙，相当于24倍本益比，处于消费领域17倍至25倍的范围内。