分析：大马投行研究

目标价：25仙

最新进展：

UEM阳光（UEMS，5148，主板产业股）将以1.55亿令吉，从雇员公积金局手中，购买柯拉娜再也的土地，打造综合房产项目，预计在2025年推出，发展总值达11亿令吉。

有关土地毗邻白蒲大道（LDP），约3.7公顷，预计明年上半年完成交易。

行家建议：

截至3月31日，UEM阳光现金盈余为11亿令吉，我们预计该公司主要以内部融资完成交易，完成收购后，2024财年的负债率预计将从0.48倍微增至0.51倍。

对比过往收购，以及双威（SUNWAY，5211，主板产业股）2015年在附近地段的收购，我们认为UEM阳光此次购地价合理。

此次每平方尺收购价为393令吉，成本对发展总值比例为14%，比常规成本对发展总值比例15%-20%低，非常吸引。

另外，即将推出的产业项目将纳入NEST系列，对比同系列项目，我们认为该项目单位大小将介于700-1400平方尺，因地段适宜，售价料大约每平方尺700令吉以上。

由于该产业项目将在2025财年推出，我们预计对该财年净利贡献甚微，或会逐年递增，预计在2029财年达到10%。

综合以上，我们对这项收购看法乐观，同时维持今明财年的净利预测，惟将后财年净利预测调高1%。

由于该股当下估值为2024财年的13倍本益比，接近疫前水平，上涨空间有限，目标价维持25仙，同时“守住”评级不变。