分析：马银行投行研究

目标价：72仙

最新进展：

成功食品（BJFOOD，5196，主板消费股）截至6月杪的末季临到尾声，期间碰上斋戒月（3月22日至4月20日），料将影响星巴克销售增长。

管理层指出，作为原料中占比最大的咖啡豆，预计平均售价将在末季有所疲软。

行家建议：

由于斋戒月销售通常会按月下滑20至30%，我们预计末季销售势头将出现季节性疲弱。

星巴克有60%原料需要从星巴克国际采购，且咖啡、风味糖浆、包装材料等以美元计价的原料价格需按季调整，而成功食品并未做任何对冲。

但管理层指，原料成本在第三季已达到峰值，预计末季咖啡的平均售价将有所疲软。

另外，去年11月公司已将每种饮料涨价1令吉，因此，在当前消费者信心低迷下，不打算进一步涨价。

因此，我们认为，尽管星巴克需求仍然强劲，但公司须通过严格的成本管理，才能实现盈利改善。

我们了解到，公司将在末季再开约14间星巴克新店，总数达393间。

并且，由于需求保持稳定，公司料在2024财年再开40至45间星巴克新店，以及每年新开5间巴黎贝甜（Paris Baguette）。

我们维持对其盈利预测，但将2024至2025财年每股股息预测下调至2仙。

同时，维持目标价72仙，这意味该股尚有29%上涨空间，从而将评级上调至“买入”。