分析：大众投行研究

目标价：3.90令吉

最新进展：

明讯（MAXIS，6012，主板电信与媒体股）指出，将会执行与国家数字公司（DNB）的5G接入协议。

明讯宽带（Maxis Broadband）将签订接入协议，以获得DNB的5G网络的10年访问权。

明讯将召开股东特大，向股东寻求批准。

行家建议：

经过数月的审议和推迟，明讯终于宣布有意与DNB签署5G接入协议，将成为最后一家签署协议的主要电信商。

该协议为期10年，但若是政府确定DNB将不再是大马5G网络服务的单一批发商，或者其他运营商有权重新部署或收购现有服务，则该协议可能会提前终止。 

我们认为，这些条款是为了保护明讯在10年期间，若过渡到双批发网络模式时免于处罚。然而，如果提供的5G网络服务质量差，或DNB延迟推出的可能，交付风险仍然存在。

另外，我们预计，这将对明讯每年带来3.6亿令吉的营运开支，相当于我们对其2024和2025财年盈利预测的24%至26%。

尽管这可能节约中止4G网络后的未来成本，以及提供5G网络服务带来的盈利贡献增加，而部分抵消，但我们认为，该集团最初的1至2年的盈利仍将受到影响。

综合以上，我们重申“中和”评级，目标价定在3.90令吉。