分析：MIDF投行研究

目标价：11令吉

最新进展：

由私有化献议方Gateway Development Alliance（GDA）向大马机场（AIRPORT，5014，主板交通和物流股）小股东，发出的全面收购并私有化期限，从原定的1月8日，延迟到1月17日。
 

行家建议：

大马机场预计会在未来几年陆续投入大量资本支出，用于机场扩建和开发，以应对日益增长的客运需求。

我们认为，这会延长公司的盈利孕育期，而且它还需面临监管框架的因素。

目前，大马机场的第二监管期（RP2）的细节尚未公布，其中包括以成本定价的航空服务收费计划。

截至2024年11月的最新数据显示，尽管处于淡季期间，但它在大马和土耳其的营运均取得双位数增长，总搭客流量达到1120万人次，恢复至疫情前水平的96.7%，反映出强劲的旅游需求复苏。

大马作为该机场70%的盈利贡献地，预计今年的搭客量会实现全面恢复，较2019年水平增长4%。

不过，我们也不排除大马机场将面临飞机投运延迟、交付受干扰以及供应链挑战，从而出现下行风险。

所以我们仍建议，小股东应接受收购方的收购献议，因为11令吉的价格，相比我们以折扣现金流（DCF）估值法得出的9.32令吉合理价，溢价了18%。

此外，与2024财年第三季未经审计每股净资产的4.89令吉相比，该价有着1.25倍的显著溢价空间。