南洋行家论股
【行家论股】SENTRAL产托 成本走高财测下调
分析：丰隆投行研究
目标价：75仙
最新进展：
营运成本走高，拖累SENTRAL产托（SENTRAL，5123，主板产业信托）2023财年次季净利按年下跌4.44%，至1763万2000令吉，但仍宣布派发3.19仙股息。
次季营业额则年增4.60%，至3819万令吉。
首半年来看，营业额微增0.52%，至7566万7000令吉；净利则年跌9.05%，至3529万7000令吉。
行家建议：
SENTRAL产托2023财年首半年核心净利为3530万令吉，低于我们的预期，但符合市场的预测，分别达全年预测的45%和50%。
该产托的净利表现与我们的预测有落差，主要是旗下产业营运开销，以及融资成本高于预期。
由于办公楼的市场面临激烈竞争，兴许会影响巴生谷一带的办公楼，租金在未来将受到抑制。
不仅如此，我们悲观看待主攻办公楼的产托，即整体净利表现可能不佳，主要是不断上升的成本压力，无法通过上调租金转嫁给租户。
不过积极的一面是，总出租面积的10%将于2023年到期，其中一半已更新租赁合约，且管理层预计，剩余的租户也将更新合约，此外，收购天地通数码网络大楼（Menara CelcomDigi）也能带来高达8%的租金收益率。
尽管如此，在成本走高影响下，我们将该产托今明后财年的净利预测，分别下调6.6%至7%。
综合以上，我们将SENTRAL产托的目标价，从原先的81仙，调低至75仙，不过维持“守住”评级。
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