分析：大马投行研究

目标价：60仙

最新进展：

UEM阳光（UEMS，5148，主板产业股）通过子公司与西澳州土地局达成交易，斥资2218万5000澳元（约6639万令吉），向后者收购位于珀斯（Perth）两块共1.22英亩的土地，计划发展为公寓项目。

行家建议：

在加上消费税（GST）后，UEM阳光最终需要支付的收购价，预计为2400万澳元（约7300万令吉）。

一旦在2025财政年首季完成收购后，UEM阳光的累积地库预测仅微升0.01%，至8534英亩，但地库的发展总值（GDV）则有望成长1%，至1080亿令吉。

假设UEM阳光完全靠借贷来融资收购，我们预测，该公司的负债率将从0.50倍，增至0.51倍。

考虑到每年支付的利息成本将因此上涨，我们将UEM阳光2023至2025财年的核心净利预期，分别下调0.2%、0.4%与3%。

珀斯土地的建筑工程，计划从2026财年起开工，目标是2029年完工。我们预计，在2026年的贡献微不足道，要到2027至2028年间，才逐步增长并占总盈利的16%。

总体而言，我们正面看待上述收购，这将进一步增强UEM阳光在澳洲的市场根基。

无论如何，UEM阳光的2024财年预测本益比估值无吸引力，在29倍水平，上升空间有限。因此，我们将该股评级维持在“守住”，但目标价由46仙上调至60仙。