分析：达证券

目标价：11令吉

最新进展：

由于成本转嫁机制（ICPT）回收不足的认列减少，国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股）2023财年次季，净利按年减少62.41%，至3亿2790万令吉。

国能向马交所报备，截至6月杪的首季，营收录得133亿2320万令吉，按年涨7.55%。

首半年来看，国能净赚13亿3020万，按年减少24.65%，营收按年增3.83%，报25亿94880万令吉。

行家建议：

国能2023财年首半年核心净利为18亿令吉，低于我们与市场的预期，分别仅达全年预测的40%和38%。

国能表现低于预期，主要是燃料赚幅表现下滑，导致国内发电业务的亏损高于预期。

为此，我们将国能今明后财年的净利预测，分别下调19.2%、2.0%和0.8%。

随着燃料成本逐渐下滑和稳定，预计国能的成本转嫁机应收账款，将在未来几个季度持续下滑。

我们预计，伴随着国能的营运现金流有所改善，相信能带动资产负债比例，而财务成本也将有所下滑。

此外，我们也将国能视为国家能源转型路线图的主要受益者，且国内外公司的再生能源销售将实现多级定价，这能为国能提供令人兴奋的盈利增长机会。

综合以上，我们维持“买入”评级，目标价则下调至11令吉。