南洋行家论股

【行家论股】亚通 合并印尼业务争第一

Tan KW
Publish date: Thu, 16 May 2024, 06:50 PM
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南洋行家论股

分析:肯纳格投行研究

目标价:3令吉

最新进展:

亚通(AXIATA,6888,主板电信与媒体股)与印尼金光集团(Sinar Mas)旗下3家公司签署了解备忘录,探讨将XL亚通与后者持有的Smartfren Telecom公司合并,在印尼组成一个规模更大的电信公司。

根据文告,亚通和金光集团皆打算以联合控制股东的身分,继续掌控合并后的电信公司。

 

行家建议:

亚通认为,合并后能获得更大规模市场与运营协同效应,另外,也可以受益于金光集团对当地市场的了解。

目前,XL与Smartfren在印尼市场,分别有5800万人与3700人用户,分别排名第三与第四,合并后将会跃升,成为排名第三的电信品牌。

虽然Smartfren在2023财年依旧蒙受净亏8921亿印尼盾(与2.627亿令吉),不过,我们依旧认为Smartfren可能会在合并后达到收支平衡。这家公司目前在8.9倍的企业价值倍数交易。

我们了解到,Smartfren和XL各拥有40Mhz的5G频谱。排名前二的Telkomsel和Indosat,各拥有87.5Mhz和70Mhz的容量,我们认为,合并后能让覆盖范围更广,更能进行有效竞争。

在等待更多细节之前,我们持中立态度,同时维持净利预测,目标价3令吉不变,维持“超越大市”评级。

 

 

 

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