南洋行家论股

【行家论股】贺特佳 订单再现美国溢价

Tan KW
Publish date: Mon, 04 Nov 2024, 10:05 PM
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南洋行家论股

分析:丰隆投行研究

目标价:3.62令吉

最新进展:

疫情之前,贺特佳(HARTA,5168,主板保健股)向美国客户售卖高品质医用丁腈橡胶手套,对比非美国客户的价格高出每千只2至3美元。

不过,自2023年1月起,区域竞争加剧,“美国溢价”不复存在。

 

行家建议:

贺特佳观察到,10月和11月的订单再次出现“美国溢价”的情况,更认为12月的订单将会获得更多溢价。

美国客户2024年12月订单报价为每千只22至23美元,与非美国客户存有3至4美元的溢价,这可完全转嫁外汇影响,扩大赚幅。

该公司给出指引,销售量从次季的19亿至20亿只水平,提升只第三季的21亿至22亿只水平,甚至在末季,有望进一步提升至23亿只至24亿只水平。

贺特佳的优势在于:

1)知名品牌;

2)在北美有更高的曝光率;

3)从未被美国海关暂扣过。

该公司过去营收有40-50%来自美国,公司预计在2025年1月起,将会增至60-70%。我们认为,在定价更有利的情况下,依赖美国市场是正面的。

另外,由于红海危机导致运输受限,该公司自2023年末季起一直面对运输延误,如今对着运费下降,延迟幅度有所减少。

我们维持2025财年至2027财年的表现,维持“买入”评级,和3.62令吉的目标价。

 

 

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