分析：兴业投行研究

目标价：4.39令吉

最新进展：

IJM（IJM，3336，主板建筑股）证实将出价5000万英镑（约2.83亿令吉），以收购英国建筑公司JRL集团的50%股权。

IJM指这项投资会进一步推动其在英国的扩张，并增强公司核心建筑能力。

JRL集团是多元化建筑集团，提供打桩、地基工程、混凝土框架、建筑设计，以及机电服务的方案，且有涉猎铁路开发的经验知识。

行家建议：

JRL集团在1996年成立，在经历连续两年亏损后，它于2024年已恢复盈利，首半年收入3.11亿英镑（约17.6亿令吉），税前利润为900万英镑（约5080万令吉）。

假设税率为25%，JRL集团2024财年盈利为1350万英镑，按年化计算的盈利为680万英镑，意味着该交易的本益比约为7.4倍。

在我们看来，相较于JRL集团在英国上市同行业者平均10倍的本益比，这宗交易估值并不算高。

而且该交易的风险在可控范围，因JRL集团曾是IJM旗下的产业臂膀IJM置地（IJM Land）于英国房产项目-Royal Mint Gardens的主要承包商，目前正负责第二阶段项目。

此外，根据英国统计局数据，当地今年首9个月的建筑订单同比增长6.5%，此次交易将使IJM处于行业的有利位置，并利用英国的建筑市场促进增长潜力。

但在交易完成前，我们维持现有盈利预测，并且重申“买入”评级，以及4.39令吉目标价。