VS 季报分析和预测

两个星期发布业绩的VS相比上季度Q4业绩转亏为盈，主要源自于少了RM28million的impairment loss. 

如果没有这笔impairment loss，QoQ的revenue (RM73m vs RM92m)和gross profit (RM73m vs RM93m) 按季增加22.7%及25.6%

从季报里也提到了RM29.4million的initial setup cost，相信是设立生产线，设备和人力资源的费用，应该是一次性的。

排出这笔费用2017Q1的gross profit其实是增长的。

而如果预测在2017Q2这些生产线和设备能开始生产并贡献营业额，我们预计营业额已QoQ 5%增长。Margin 设在和2016Q1一样17%。

以此计算和预估，VS的gross profit，PBT, Profit for the period将会是历史新高。

换算成EPS，将会是6.19cent.

如果这个EPS在来临季度能保持在6cent左右，PE将会被压低至大约5.9-6.0。

如果把fair PE设定在12， VS的合理价位回是在2.97。

当然，前提是下3个季度的EPS要保持在6cent左右。

2017Q1季报分析和近期新闻

1. 这季度的营业额是RM680million，是近三年季度的新高。但是比起去年同期，税前盈利却下跌39.2%或RM29.4million。但是值得一提的是，这季度的盈利有RM0.4million的外汇亏损，去年同期的盈利有RM14.6million.

2. 在马来西亚的业务里，营业额增加因为"higher sales orders from"主要客户。税前盈利减少归咎于"high initial start up cost"。相信这笔一次性资金用于为主要客户设立组装生产线，加上也聘用了1000外劳的费用等等，以应对日趋增加的生产量。

3.管理层在五月获得了英国顾客的合约。相信在2017下半年生产量和效率会提高。

4. 而在2017年1月5日的报道里，管理层也说了这几个月公司在忙着设立扩充生产线，以准备应对其中一个重要客户在2017下半年的“upcoming substantial box build order"。而2017Q1少赚了，也是因为资金用于准备生产线。

5.回顾之前八月拿到合约的新闻，三年总值RM326.3million以及NEP将能一年贡献RM100million的营业额。

种种迹象显示，VS的业务似乎在2017年将会非常有看头。

VS图表分析

VS自八月回升到大约1.35-1.47区域后就在这里震荡了大约4个月到现在。前两次突破1.47都不成功。而近几天volume和股价蠢蠢欲动，似乎想要在突破1.47的这个阻力位置。如突破成功，将能上探前期高点1.60-1.65。

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