2K说股市
2020第三十九篇: Mi 5289 季报合格还是烂透？
reason4invest
Publish date: Sun, 25 Oct 2020, 01:45 PM
reason4invest
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经历了10年的操盘手，在这不断间强化自己的交易系统， 而创造了反思维，爆赚的2K交易策略。我们喜欢交易，希望透过2K说股市分享给大家。
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Mi上周五公布了季报（图片1），季报是每三个月公布一次的，这季报合格还是不及格？
想必大家心里应该有数，让我们来为大家速报！
季报“盈利报表”/“P&L”简报如下：
*按季-> 营业额增长：+3.8%，净利润下滑：-32.2%。
*按年 -> 营业额增长：+35% %，净利润下滑：-29.2%。
季报“评论”/“Review”里都说了什么。（图片2）
*营业额Revenue 按年增长Strong Demand = 需求强劲。
*税前盈利PBT按年下滑 Fixed Cost Increase = 固定成本增加。Batu Kawan 新厂完成了，然而投产速度还未100%致固定成本增加。
*R&D开发设计费用增加和给于Sales Agent commission增加。
*按季对比，虽然营业额增加，然而PBT下滑，原因是近期在Taiwan销售marketing 费用增加。虽然促进了Sales然而Marketing+ Sales Agent Commission也增加了不少。
*美元兑令吉汇率下滑导致汇率亏损也大约3.2m也是PBT下滑原因之一。
季报“展望”/“Prospect”如何？
*市场短期被疫情和贸易战影响，一些资本开销延期了，滞空的产能有计划填补以及会采取“dual supply chain”(双重供应链)。
*半导体预计2020下半年会继续强劲至2021。未来几年预计也会是充满活力的！
*公司在Taiwan，Korea和China设立了Technology Center来开拓该国家市场。
*Mi Autobotics 在2020Q3开始贡献3.1m的营业额，对比Q2的157k营业额大增许多。
*这3.1m的营业额贡献于“5 of the world’s Top 10 OSAT”
*Q4会继续生产Kobot Series和OTO series。
*公司有计划开拓半导体和电子业务之外的新业务。
*Home 2产能预计在2020年尾提高至40%，比预期计划更早。
以上季度简报完毕，让我们来看看Mi哥的
业绩（营业额，净利润，Margin报表）vs Capex投资 （图片3和4）
*最新一季度margin萎缩至19%，原因已在季报评论解释了。
*回看自上市以来的PPE价值，从一开始的27m至现在的114m，两年半里公司资本开销308%或86.1m。（图片5）
*公司的营业额也从2018年的160m，2019年增长31m至191m，2020年三个季度160m，如第四季度能保持60-70m，营业额预计也会按年增长。
业绩总结：
1. 公司这个季度业绩有部分其他产品开发研究，销售marketing费用和Agent commission开销，加上外汇亏损造成净利润盈利下滑。
2. Capex用于在Taiwan，Korea和China设立Technology Center还有大约34m，预计这资本开销对于中长期公司在当地开拓新业务会有所帮助。留意，是中长期（12-24个月），不是下个季度马上实现。
3. Home 2 产能提高至40%，预计能降低Fixed Cost。Fixed Cost要完全normalized需要Home 2 100%投产，到时profit margin才能提高。
4. Uncontrollable 因素：外汇亏损高达3.1m，在美元疲弱之下，无可幸免，只有提高营业额，产能效率提高以提高margin。
股值计算：
1. 该公司前景中长期展望不错，然而盈利似乎跟不上股价。以现PE而言，高达PE=60。
2. 如果下季度业绩爆发至净利润28m，PE也是高居50。
股价走势（图片6）：
1. 撇开股值，该古自MCO三月底部反弹至反转之后，就处于上升趋势中。
2. 8月24日触及4.61顶部阻力位置，10月23日带量突破4.61阻力点，然而留了个稍长上影线。
3. 以趋势而言，如果4.15能顶住，中期持票可以守住。
4. 3.8如果试探回弹，会是个中长期仓位建仓位置。
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