馬股後來者問：

我對豐隆集團有興趣，請問豐隆金融（HLFG，1082，主板金融組）的業務背景、表現和未來前景如何，我想要投資這家公司，請指點。

答：略為簡介豐隆金融的業務背景：這是一家投資控股公司，旗下業務多元化，包括提供系列金融產品及服務，為消費者、企業及機構客戶等提供服務。

業務主要分成4個部份：（1）商業銀行[豐隆銀行（HLBANK,5819,主板金融組）]、（2）投資銀行及資產管理、（3）保險、及（4）其他：投資控股及提供管理服務等。

談到豐隆金融的業務表現，可參考今年2月杪宣佈最新業績的表現及證券研究部的剖析。

截至2014年12月31日為止，豐隆金融第二季的淨利為4億2千383萬9千令吉（每股淨利40.50仙），前期為4億1千175萬3千令吉（每股淨利39.50仙）。而第二季的營業額為11億4千255萬1千令吉，前期為11億7千636萬4千令吉。

首6個月淨利為8億1千599萬4千令吉（每股淨利77.90仙），前期淨利為8億4千194萬2千令吉（每股淨利80.70仙）。首6個月的營業額為22億2千606萬令吉，前期為23億4千919萬3千令吉。每股資產值為11令吉55仙。

豐隆金融在宣佈上述最新業績後，馬銀行研究指出，豐隆金融2015年首半年的淨利表現符合預測，惟對持有64%股權的豐隆銀行財測略為下調，使豐隆金融2015全年及2016財政年的淨利預測下降3%。

須關注豐隆銀行表現與前景

由於豐隆金融主要持有豐隆銀行的64%，所以，後者表現與豐隆金融息息相關，而也有必要密切追蹤或關注豐隆銀行的業務表現與前景。

豐隆金融最近一項企業發展值得密切注意，就是子公司豐隆銀行為了加強商業銀行的普通股一級資本率（CET1）至約11%水平（目前約為8.1%），預料豐隆銀行將要發股籌資27億令吉，而豐隆金融也要進行籌資活動。屬實的話，豐隆金融將可能需要認購64%份額，即約17億令吉。

當時，馬銀行研究認為，由於豐隆金融為金融控股公司，而不是一家金融實體，它不必全部通過股份來籌集資金，或可能是股份對債務比例，70：30比例進行，這意味著它僅需通過股份籌措約12億令吉。假設附加股比目前市價折扣20%，預料豐隆金融將以12配1比例發行附加股。

若是將發售12億令吉附加股計算在內，馬銀行研究將豐隆金融的調整淨資產值為基礎的目標價下調至18令吉90仙（之前為19令吉45仙），當時，馬銀行研究表示看好其持有基本因素良好的商業銀行（豐隆銀行），以及擁有國內其中最大的人壽及普通保險公司之一，而給予維持“買進”評級。

銀行業營運環境預料放緩

另一方面，安聯星展研究對豐隆金融的業務前景剖析時指出，豐隆銀行的貸款表現維持強勁，特別是房屋分期供款貸款及中小型企業貸款領域，惟可預見未來要創新高則有點挑戰性，因為銀行業的營運環境預料會放緩。

安聯星展研究認為，豐隆金融的資產素質風險有限、保險業務持續健全，不過，今年投資銀行業務前景較具挑戰性，因為市場預期本地資金市場活動將放緩。給予豐隆金融未來12個月的目標價為19令吉50仙。

至於國內銀行業的表現，基本上與國家經濟息息相關，猶如國家經濟的最佳“代言人”，或是經濟前景的先鋒，所以，大馬經濟成長的好壞與快慢，都與豐隆銀行及豐隆金融表現有密切直接關聯。

隨著2008年的全球經濟危機復甦，已經進入第七個年頭（其中包括由先進國大印鈔票的QE措施所推動），而大馬經濟本身也充滿挑戰，包括今年實施消費稅（GST）的衝擊等，相信今年大馬的銀行表現深受挑戰，你有必要密切加以關注，特別是它對銀行業的意義，並相應地作出對豐隆金融的投資調整。

馬銀行研究分析員於3月初指出，預料本地銀行業的激烈戰況可能持續，銀行可能需要籌足戰備資金長期抗戰，預見今年領域盈利雖有望走向復甦，但實際增幅恐遜於預期，領域前景仍難算樂觀。

你也可通過銀行家取得有關公司、甚至大馬經濟的最新資料與諮詢。上述一點有關豐隆金融的資料供參考。（星洲日報／投資致富‧投資問診‧文：李文龍）