請問：說到炒股，各位有甚麼看法？

 

1）立刻倒退三步

2）立刻躍躍欲試

3）理智地評估基本面和估值，先看看現有價位值不值得進場，再作打算。

《股海撈月》選擇的答案，是3。

為此，本期《股海撈月》看上了涉足教育科技領域、被許多投資者視作炒股的方案工程（SOLUTN，0093，創業板科技組）。

 

擬將業務多元化

成立於1988年的方案工程，是一家涉足專業教育領域的科技公司，核心業務是為各私人或政府大學、學院、技術培訓中心、機構等設計和開發工程教育的教學設備。

該公司也是德國矽硼玻璃實驗裝置和零件製造商――QVF工程公司委任的獨家分銷商，矽硼玻璃實驗裝置主要應用在研究室、研發和工業生產層面。

同時，方案工程也涉足汽車潤滑油添加劑銷售業務，和自動化系統供應業務，旗下持股70%子公司――方案A&C科技公司是巴生河流域“生命之河”（River Of Life）計劃的自動系統供應商，亦為本地水供領域和防洪工程計劃提供自動系統。

生命之河計劃內容主要是治理巴生河與鵝嘜河，及進行長度約10.7公里的河流廊道美化工作，工程總值料超過20億令吉，這項計劃由馬資源（MRCB，1651，主板產業組）和怡克偉士（EKOVEST，8877，主板建筑組）聯合包辦。

稍加留意的話，會發現方案工程近幾年已浮現多元化業務的意願，包括在2012年成立方案A＆C科技公司，開拓了自動化系統業務，過去3年亦陸續收購和成立了數家新子公司，為踏入生物處理設備、再生能源和綠色科技市場舖路。

和併購比較，上述多元化模式一般須耗較長時間才有望開花結果，好處是投資風險相對較低，因設立新子公司無須損耗太多資金，且更具彈性，可根據實際情況和商機來決定是否作更進一步的投資。

 

分銷商遍佈30個國家

方案工程目前在全球30個國家有分銷商；惟截至2014年，方案工程營業額主要仍來自國內市場，海外業務貢獻只佔約15%。

過去5年，該公司曾在2010和2014年派息，派息額分別是1.5仙和1仙，另外有一次3送1紅股紀錄。

 

去年淨利猛漲4倍

雖無重大消息出爐，但有留意方案工程的投資者，相信會對該公司去年業績表現感到驚喜；在訂單明顯增加的刺激下，方案工程去年共錄得379萬9千令吉淨利，按年猛漲409%。

 

營收增183%
海內外業務明顯走強

同時，由於國內和海外業務貢獻雙雙明顯走強，營業額亦取得183%的增長，從原本的1千265萬1千令吉，勁揚至3千590萬7千令吉。

從上述數據中可以看出，投資者對“高成長”的期待，儼然已成為方案工程股價的最重要支柱；因此，在缺乏企業活動消息的前提下，該股股價究竟能走多遠，預計將取決於未來業績表現。

方案工程去年5月其實曾透過交易所披露，正與3家公司洽談潛在併購機會，儘管有關洽談至今毫無下文，但卻暗示了該公司除內部拓展外，或許也考慮透過併購來壯大業務規模。

財務狀況方面，方案工程是家淨現金公司，截至去年杪持有約1千500萬令吉淨現金，或約每股7.63仙，資產負債表相對乾淨，具備派息能力，雖說應收賬在去年第四季大增，但相信是業績躍進之故，加上應付款項亦出現相近的升幅，現金流未面對斷層。

值得一提的是，渡過了優越的2014年後，方案工程管理層繼續對2015年業績保持信心；在今年2月發佈的第四季業績文告中，該公司管理層就樂觀認為，在健康訂單和眼前潛在合約的支持下，集團能夠在2015年錄取更好的表現。

據《股海撈月》瞭解，方案工程去年6月從一家本地機構手中攫獲一紙價值1千789萬令吉的實驗裝置訓練設施訂單，執行期為14個月，加上其他數額參差的訂單，上半年業績相信仍具動力。

 

本月內公佈首季財報

方案工程將於本月內公佈的2015年首季業績，管理層的樂觀展望究竟是否正確，答案很快揭曉。

 

為甚麼被炒？

對不少投資者而言，方案工程儼然是馬股中眾多“炒股”中的一員，這主要因該公司股價在過去兩年呈大起大落的走勢，曾在不到一年內飆升350%，又在往後3個月時間內暴跌70%。

 

股價曾經飆升350%

不過，《股海撈月》向來認為，炒股其實也有好壞之分；一些炒股全無基本面撐腰，任何漲勢都顯得危險，因我們難以評估其潛在回調空間，但也有部份炒股其實具備不錯的基本面，能同時吸引投資和投機資金，讓股價有所依靠，方案工程顯然趨向後者。

證據是，方案工程自從在去年4月杪莫名其妙地暴跌至13仙低點後，並未如其他毫無基本面的過氣炒股般一蹶不振，而是在基本面的支持下穩定復甦，更在上月20日一度上探35仙，恢復至去年暴跌前水平。

股市中的炒作事件無可避免，甚至連一些重量級藍籌股，亦可能被大型機構熱炒，所以投資者才該重視基本面和估值，因為只有透過基本面和估值，我們才能判斷當下股價是否合理，適合進場與否。

估值角度來看，按2014財政年的1.94仙每股盈利，及截至上週五的28.5仙股價計算，方案工程目前以14.69倍本益比交易，扣除淨現金後的本益比估值則為10.75倍，全年1仙派息額則讓週息率企於3.5%。

據《股海撈月》所知，目前馬股中涉足教育科技行業的，還有為中小學提供科技支援和軟件供應服務的育式培（EDUSPEC，0107，創業板科技組）。

不過，若以2014財政年業績作準，育式培目前卻以高達38倍本益比交易。

 

注意今年業績

惟由於上述估值已是過往數據，目前最關鍵的當然還是今年業績表現，因為若業績能持續走強，股票估值將被拉低，使股價更具魅力，反之亦然。

（星洲日報／投資致富‧股海撈月‧文：李三宇）