MR.NG問：

我持有大馬糖廠（MSM，5202，主板消費品組）已久，當初是在高價買入，之後股價一直未到我的成本價，請問該公司前景還行嗎？我是否應該損失少少，早早換股呢？ 

答：其實，最新業績顯示，大馬糖廠2015財政年首季財報極喜，分析員相信，長期合約到期，以及柔佛丹絨柏樂巴斯港口白糖提煉廠兩大因素將為盈利前景帶來支撐，但憂慮政府可能下調白糖零售價舉動恐對盈利帶來衝擊。

馬銀行研究表示，大馬糖廠2015財政年核心淨利年增52%至6千700萬令吉，佔全年盈利目標的24%，而營業額則在工業環節帶動下，按年增長2%。

隨著長期合約在去年杪屆滿，大馬糖廠現可以國際價格採購原糖，有望從低糖價受惠。

該行認為，大馬糖廠現已採購2015財政年所需的原糖需要，而今年首季國際原糖價格為每磅14美分，與長期合約的每磅26美分為低，若馬幣兌美元轉強將為盈利帶來更大的上漲空間。

聯昌研究說，大馬糖廠工業客戶銷售大漲43%，主要歸功於積極促銷活動，而部份客戶身份也開始轉移至工業領域來享有比進口白糖低20%的糖價利多。

該行對市佔率和淨利息賺益感到正面，但礙於政府持續向特定貿易商發出AP入口准證，對市場潛在競爭感到憂慮。

但安聯星展研究認為，大馬糖廠盈利前景依舊完好，但隨著國際原糖價格下跌，政府可能下調白糖零售價恐對盈利帶來風險。

若售價減幅超過成本節省，大馬糖廠盈利勢必受到衝擊。現有盈利預測已反映白糖價格下砍8%，意味著未來股本回酬將企於14%完好水平。

另一方面，聯昌指出，大馬糖廠現等候監管當局批發柔佛丹絨柏樂巴斯港口的白糖提煉廠執照，並探討拓展海外潛在機會。

安聯星展研究說，有關提煉廠將幫助大馬糖廠轉型為區域業者，而年產量達200萬公噸的新廠提煉成本將比現有水平低30%至35%。整體來看，大馬糖廠股價將獲5%遠期回酬率支撐。

分析員給予的目標價介於5令吉50仙至5令吉75仙，分別是持有和買進評級。

至於是否換股，則由你個人判斷。（星洲日報／投資致富‧投資問診‧文：財經組）