選股，有時候可以很生活化；無意間接觸某種產品、某個品牌、某間商店，都可能是認識或追蹤一家上市公司的起點，視乎你夠不夠敏銳。

 

上月逛超市，友人買了某本土品牌的浴室熱水器，我問他為何選該品牌，而不是其他知名進口品牌，他簡單回答：“經濟實惠。”

 

這讓筆者對該品牌產生興趣，因筆者曉得，該品牌是由一家略低調的上市公司擁有，而消費者口碑對這類公司而言極為重要。

最後，在細閱有關公司的資料後，筆者決定在本期《股海撈月》中與讀者分享。

這家公司，名叫遍視利（PENSONI，9997，主板工業產品組）。

 

在1995年上市馬股的遍視利，是家土生土長的家庭電器商，其業務可分兩大類，分別是家電貿易與製造，旗下擁有以“Pensonic”為名的自創家電品牌及美國Cornell、德國Lebensstil Kollektion等外國品牌。

該公司也是一些國際家電品牌在大馬的獨家分銷商，如知名的通用電器（GE Appliances）就是之一。

 

多元品牌經營模式

透過過去10年持續投資在多元品牌經營模式所得到的經驗和總結，遍視利擬定了多元目標市場策略，用不同品牌進軍不同市場，包括大眾市場、中高檔市場和利基市場，這是該公司同時經營多個品牌的緣故。

2014年年報中，該公司表示即使在經濟低迷時期，多元品牌運作模式也有助維持公司業務，中高檔產品則能替公司貢獻更佳的賺幅。

與其他受國內市場規模所限的本地企業一樣，遍視利過去幾年不斷勤耕海外市場，在多個區域國家如中國、印尼、新加坡、泰國、緬甸等都有業務，中東也是業務板塊之一。

 

海外業務——成長動力

數據顯示，遍視利的海外業務規模迅速成長中，貢獻比重也持續揚升，顯然已崛起成業績的主要成長動力。

回顧2011財政年，海外業務只替遍視利貢獻了7千445萬7千令吉或24.98%營業額，今年5月總結2015財政年時，海外業務共帶來1億3千169萬5千令吉或33.91%營業額。

換句話說，遍視利的海外銷售額在過去5年間共揚升76.87%，反觀國內銷售額僅在同期增長14.84%，由此可見遍視利要在未來繼續成長，海外業務扮演極關鍵的角色。TP）所成立的嶄新設計、研發中心

另外，遍視利早年配合經濟轉型計劃（E兼國際家電分銷樞紐，無意外已在去年第四季完成。透過新中心的輔助，遍視利表示將研發更多新產品，強化長期競爭力。

 

監督及合理化成本

《股海撈月》認為，遍視利如今擁有兩大亮點；一，是內部撙節措施開始彰顯效益，使賺幅和業績明顯改善。二，數據顯示該公司過去15年來不曾中斷派息，即使在經濟風暴和業績虧損期間，派息紀錄傲人。

先說第一個亮點。

截至今年5月31日止財政年，遍視利報營業額3億8千836萬6千令吉，僅按年揚升3.92%，原因是國內銷售額在消費稅的影響下萎縮4.28%，慶幸來自其他亞洲國家的銷售額同期猛增31%，抵銷內需壓力，力撐營業額繼續成長。

然而，雖然營業額成長平平，同期淨利卻按年猛增512%至1千757萬7千令吉；扣除賣地賺取的840萬令吉一次性盈利，全年營運淨利仍有917萬令吉，相當於每股盈利7.07仙，遠勝前期的287萬1千令吉或每股2.21仙。

管理層在文告中說，淨利明顯增加是因為營運效率改善，實施更嚴謹的貨存管理和信貸控制方針，使貨存和應收賬撥備減少，管理層還表明會繼續積極開拓區域市場，同時密切監督及合理化成本。

接著我們看派息。

 

經濟風暴仍派息

在公佈2015財政年第四季業績時，遍視利同時宣佈派每股1.5仙單層中期股息，加上去年12月派發的2仙股息，股東一共在過去一年裡收穫3.5仙免稅股息，收穫頗豐。

需注意的是，遍視利過去每年僅派一次終期股息，宣佈日期一般在10至11月期間。因此，雖然該公司已在今年7月提前派1.5仙中期股息，卻不排除在該公司二度派息，在公佈2016財政年第一季業績時再宣佈終期股息的可能性。

一般相信，由於遍視利已建立起良好派息紀錄，那只要業績持續好轉，未來派息額也可望水漲船高，因為過去兩年派息額都呈增加跡象，與業績升勢吻和。

遍視利將在本月內公佈新財政年的第一季業績，淨利能否延續升勢及會否再派終期股息，將是今次業績的兩大看點。

 

股價3個月漲50%

雖然作風向來低調，但在業績大好影響下，遍視利近期漸受關注，吸引不少投資者，在過去3個月累積近50%漲幅，股價也改寫至少13年新高，是少數在這段動蕩期內仍能拔足狂奔的公司。

不過，即使在急漲後，遍視利截至上週五市值也只有7千520萬令吉，考慮其派息紀錄、業務展望等因素，相信市值仍有成長空間，前提是未來業績和派息持續上揚。

換句話說，該公司在強漲後是否仍被低估，或能否繼續上漲，完全取決於未來業績進度。

另外，遍視利目前有一項憑單在馬股上市，即截至上週五報18.5仙的遍視利WB（PENSONI-W追捧，讓股價氣勢如虹B，9997WB，憑單），有關憑單轉換價設在60仙，意味轉換溢價暫企於34.48%。

不過，遍視利WB較特殊之處，在於其有效期長達10年（一般為5年），2024年1月才屆滿，這讓其轉換溢價顯得合理。因憑單而言，有效期越長轉換溢價就會越高，之後才隨時間推進而逐步收窄。

要補充的是，憑單的價值始終來自母股。若遍視利未來越戰越勇，憑單價值當然也會水漲船高，反之亦然。

簡評：隨馬股在9月整體回揚，《股海組合》成功把前期的近19%累積跌幅，大幅收窄剩1.23%，其中3家公司更是止跌回揚。

踏入10月，馬股繼續受各利空挑戰，《股海組合》能否延續上個月的良好表現，還得看各公司能否如艾飛升（EFFICEN，0064，主板貿服組）般為投資者捎來一些好消息了。

（星洲日報／投資致富‧股海撈月‧文：李三宇）