讀者王榮問：

建築股成榮集團（MUDAJYA，5085，主板建築股組）前景如何？可以買嗎？

答：有關成榮集團的未來業務前景，豐隆研究在10月6日的一項較新報告可供參考。

當時，該公司宣佈取得石油提煉與石化綜合發展計劃（RAPID）的一項額外工程，總值為4千390萬令吉，使它在該計劃的工程合約增加至9千940萬令吉，並料在2017年峻工。

手握15億合約

隨著該公司取得上述額外小工程合約，今年至今攫取的新合約達到5億零3千300萬令吉，手持工程合約達到15億令吉，或等於2014年建築業務營業額的1.8倍，而在第二季杪為止則僅達1.1倍水平。

雖然該公司手握不少建築工程合約，惟該行還是有點擔心賺幅，並是對該公司最為關注事項。特別是該公司已經是連續3季蒙受虧損（自2014年第四季開始），特別是其本地一些工程訂單的成本超支所致（包括可能是賺幅過小）。

該行認為，除非該公司業績出現扭轉劣勢轉虧為盈，不然，暫時還是很難對其盈利前景持樂觀態度。

具2潛在風險

談到該公司的潛在風險，豐隆研究認為有二，包括填補工程合約緩慢及旗下在印度的獨立發電廠營運進一步出現延遲等。

該行預測，雖然成榮集團今年至今為止的新工程合約達到5億零3千300萬令吉，超越該行較早時預測全年的3億令吉新工程合約。不過，該行暫時還是不會急著上調其盈利預測，因為它的工程合約多是較大規模及欠缺持續性質。若是該公司在印度的獨立發電廠營運進一步受到拖延，料將為其盈利表現帶來下行風險。

該行預測成榮集團有希望在2015財政年達到無虧無盈水平，惟2015年下半年的業績必須轉虧為盈，以便抵銷其首半年蒙虧的窘境。所以，今年下半年的業績相當關鍵。

該行對其估值維持在99仙水平，或等於2016年預測本益比的11.3倍，惟這有賴其印度獨立發電廠開始做出盈利貢獻的推動。

最近宣佈的2016年度財政預算案對整體建築業較為有利，可注意成榮集團是否攫取得部份的建築工程合約，料將有助改善其估值。（星洲日報／投資致富‧投資問診‧文：李文龍）