讀者邁克王問：

發馬（PHARMA，7081，主板貿服組）最新業績表現如何？市場給的估值是多少？業務前景如何及需要注意的潛在投資風險？

答：截至2015年9月30日止第三季，發馬淨利為1千997萬1千令吉（每股淨利7.71仙），前期淨利為1千495萬5千令吉（每股淨利5.78仙）。第三季的營業額為5億2千441萬3千令吉，前期為5億零208萬6千令吉。

發馬首9個月淨利為6千798萬2千令吉（每股淨利26.26仙）、前期淨利為5千714萬7千令吉（每股淨利22.07仙）。首9個月的營業額為15億零916萬2千令吉，前期為14億9千583萬令吉。該公司的每股資產值為2令吉6仙。

發馬於11月26日宣佈最新第三季業績後，肯納格研究給的目標價為6令吉95仙，而豐隆研究則給6令吉93仙。它們皆推荐“買進”評級（當時市價為6令吉52仙）。

肯納格研究給的目標價6令吉95仙，等於發馬2016財政年預測本益比16.5倍為准。

至於發馬的業務前景，肯納格研究在11月27日的剖析報告可供參考。該行看好發馬擁有的特許專營權合約，即為全國148間政府醫院、1千400間診療所、及區域辦事處等獨家購買、儲存、供應及分銷批准的藥物及醫療產品。

該公司持有的獨家專營合約至2019年為止，每3年可調整價格一次。

該行當時指出，除了看好發馬上述藥物與醫療產品的特許專營權，即擁有抗跌性質的盈利與賺幅，同時，也看好涉足的保健及藥劑行業的前景（特別是獲得人口老化利好的支持），以及具吸引力的4.6%的周息率。

至於發馬宣佈最新第三季業績後表示，該公司季度淨利及9個月淨利揚升，主要是成本合理化措施見效。

當時，公司管理層披露，政府在2016年預算案中宣佈透過各種舉措加強保健領域的發展，包括興建新醫院，以及供應到政府醫院和診療所的藥物與其他藥劑產品配額有增無減。在這些商機推動下，該公司有信心將繼續穩健成長。

潛在風險

投資該公司的潛在風險，根據豐隆研究提供的剖析，包括政治風險、管制風險、市場競爭、外匯風險、延遲交貨及遵守生產標准領域、藥物產品污染及藥物專利權糾紛等，務必注意它是否發生這類問題，從而影響它的業務及盈利情況。（星洲日報／投資致富‧投資問診‧文：李文龍）