讀者阿吉問：依文仙台（SENDAI，5205，主板建筑組）值不值得投資？請分析這家公司的業務和最新進展，合理價是多少？

答：分析員認為，依文仙台有望從三星集團取得部份KL118大樓（KL118）建築工程合約，惟由於該公司負債率過高，目標價及評級皆遭分析員下調。

達證券表示，依文仙台過往承接工程的紀錄表現相當不錯，因此預期該公司可攫取KL118部份結構合約，價值介於3千600萬至2億9千萬令吉。

依文仙台的業務專長是特別結構建築工程，且該公司與三星集團關係良好，雙方一同完成過數項摩天大樓工程，包括雙峰塔、中東哈里發塔、大型診療所、沙巴油氣工程、印度綜合式發展項目及印度展覽中心。

此外，依文仙台也曾經承接吉隆坡塔、中東阿聯酋塔、帆船酒店工程等。

自產自銷助控製成本

分析員表示，依文仙台的產品可自產自銷，有助於各項成本的控制。目前大馬暫時沒有任何業者可與它媲美。

風險方面，分析員表示，依文仙台營業額主要來自於海灣國家，上述國家主要收入來自石油，目前油價低迷，這些國家的基建及建築項目都可能會受到影響。

眾多海灣國家中，卡達爾擁有較強財務能力，加上2022年舉辦世界杯，因此預期該國政府不會因油價下挫而展延相關計劃。

綜合上述看法，達證券維持該公司2015至2017財政年的替補合約能力不變，分別為15億令吉、12億令吉及12億令吉。

達證券說，依文仙台今年首9個月的應收款項從8億6千100萬令吉走高至15億令吉，比營業額還要高，負債率也從0.22倍增加至0.57倍，因此將目標價從91仙的調低至82仙，2016年本益比估值也從10倍調低至9倍。（星洲日報／投資致富‧投資問診‧文：李文龍）