讀者陳君問:
鵬達集團(PANTECH,5125,主板貿服組)核心業務是甚麼,前景如何?該公司在國油邊佳蘭石油提煉及石化綜合中心(RAPID)的工程合約的進展如何?合理價是多少,可以長期投資嗎?
答:鵬達集團是國內其中一間最大的一站式導管、裝配和流量控股產品(PPF)供應商,專門提供PPF予石油及天然氣、生物柴油、海事及重型機械等領域。
該公司擁有超過2萬種產品銷售至世界各地,在新加坡、柔佛巴西古當、沙亞南、關丹及巴生西港等設有倉庫。
該公司業務分為兩大類,即包括製造業及貿易活動。該公司的貿易業務主要專注本地市場,而製造業務產品主要供出口,出口市場包括美國、加拿大、墨西哥、中東、越南、印尼及泰國等。
該公司不銹鋼的國內外業務各佔50%比重。至於碳鋼的出口與國內業務,則分別佔80%與20%比重。
隨著鵬達集團宣佈最新業績後,安聯星展於2015年10月22日的報告中指出,油氣領域需求走低及價格競爭導致貿易業務利潤被壓縮,鵬達集團2015財政年盈利低於預期,不過製造業務表現符合預期,主要是碳鋼管道配件出口需求強勁,抵銷了不銹鋼疲弱需求。
上半年充滿挑戰
分析員談到其業務前景時指出,預計該公司在今年上半年將充滿挑戰,業績表現可能於第四季相同或更差,離岸需求料繼續疲弱,且到國油新計劃才有望復甦。下半年展望可能好轉,尤其是邊佳蘭綜合石油中心(RAPID)計劃訂單逐步流入時,盈利可能回升,故維持2016財政年盈利不變。
但不排除工程延遲將導致貿易盈利波動,對受邊佳蘭計劃牽制的鵬達集團不利,尤其是盈利,可能從2016延後至2017財政年。
另一方面,達證券下調鵬達集團訂單成長預測、工廠使用率、產品售價及利潤,促使2016/17財政年財測調低27%/34%。該行認為,由於受到油氣價格走疲影響,預計訂單將在未來幾個季度溫和復甦,料導致大型油氣商制止資本開銷,近期訂單可能只限於維修方面,加上RAPID競標/訂單放緩,估計RAPID盈利貢獻可能會延後幾個季度。
肯納格研究表示,鵬達集團已獲取RAPID計劃的第一張管道零件訂單,貿易營業額料在土地工程完成後回揚,相信更多建築活動開跑將讓管道零件需求增加。
另外,製造業務出口市場將在近期充滿挑戰,本地市場則繼續強勁增長,成為製造業務的盈利緩沖劑。
RAPID計劃提供支柱
RAPID計劃為鵬達集團業務的良好支柱;該公司旗下的貿易及零件供應業務,料為RAPID計劃提供重复性質的維修保養工程服務,這些工程服務對原油價格波動較不具敏感和影響。
投資總額高達160億美元的RAPID計劃進展順利,其母公司-國家石油料將逐漸頒發更多工程合約。根據可靠消息指出,鵬達集團在該發展計劃已經攫取得一些小規模的供應合約,作為本地零件供應商及在柔佛州設有新的貨倉(在RAPID計劃附近),可能在未來5年裡攫取更多的供應及服務合約,這對其未來業務前景有利。
合理價方面,本地4家證券研究於2016年1月21日的報告中,其中興業僑豐研究及艾畢斯研究建議“買進”
評級,目標價分別為64仙及80仙(當時市價為55.5仙)、肯納格研究則給“守住”評級,目標價為53仙、而達證券則建議“沽售”評級,目標價僅為50仙。
分析員一般認為,該公司的商業模式較為穩健,對原油價格的波動較具抗禦能力,預料其2016年下半年業務表現將更佳。(星洲日報/投資致富‧外匯利率)