讀者陳君問：

鵬達集團（PANTECH，5125，主板貿服組）核心業務是甚麼，前景如何？該公司在國油邊佳蘭石油提煉及石化綜合中心（RAPID）的工程合約的進展如何？合理價是多少，可以長期投資嗎？

答：鵬達集團是國內其中一間最大的一站式導管、裝配和流量控股產品（PPF）供應商，專門提供PPF予石油及天然氣、生物柴油、海事及重型機械等領域。

該公司擁有超過2萬種產品銷售至世界各地，在新加坡、柔佛巴西古當、沙亞南、關丹及巴生西港等設有倉庫。

該公司業務分為兩大類，即包括製造業及貿易活動。該公司的貿易業務主要專注本地市場，而製造業務產品主要供出口，出口市場包括美國、加拿大、墨西哥、中東、越南、印尼及泰國等。

該公司不銹鋼的國內外業務各佔50%比重。至於碳鋼的出口與國內業務，則分別佔80%與20%比重。

隨著鵬達集團宣佈最新業績後，安聯星展於2015年10月22日的報告中指出，油氣領域需求走低及價格競爭導致貿易業務利潤被壓縮，鵬達集團2015財政年盈利低於預期，不過製造業務表現符合預期，主要是碳鋼管道配件出口需求強勁，抵銷了不銹鋼疲弱需求。

上半年充滿挑戰

分析員談到其業務前景時指出，預計該公司在今年上半年將充滿挑戰，業績表現可能於第四季相同或更差，離岸需求料繼續疲弱，且到國油新計劃才有望復甦。下半年展望可能好轉，尤其是邊佳蘭綜合石油中心（RAPID）計劃訂單逐步流入時，盈利可能回升，故維持2016財政年盈利不變。

但不排除工程延遲將導致貿易盈利波動，對受邊佳蘭計劃牽制的鵬達集團不利，尤其是盈利，可能從2016延後至2017財政年。

另一方面，達證券下調鵬達集團訂單成長預測、工廠使用率、產品售價及利潤，促使2016/17財政年財測調低27%/34%。該行認為，由於受到油氣價格走疲影響，預計訂單將在未來幾個季度溫和復甦，料導致大型油氣商制止資本開銷，近期訂單可能只限於維修方面，加上RAPID競標/訂單放緩，估計RAPID盈利貢獻可能會延後幾個季度。

肯納格研究表示，鵬達集團已獲取RAPID計劃的第一張管道零件訂單，貿易營業額料在土地工程完成後回揚，相信更多建築活動開跑將讓管道零件需求增加。

另外，製造業務出口市場將在近期充滿挑戰，本地市場則繼續強勁增長，成為製造業務的盈利緩沖劑。

RAPID計劃提供支柱

RAPID計劃為鵬達集團業務的良好支柱；該公司旗下的貿易及零件供應業務，料為RAPID計劃提供重复性質的維修保養工程服務，這些工程服務對原油價格波動較不具敏感和影響。

投資總額高達160億美元的RAPID計劃進展順利，其母公司-國家石油料將逐漸頒發更多工程合約。根據可靠消息指出，鵬達集團在該發展計劃已經攫取得一些小規模的供應合約，作為本地零件供應商及在柔佛州設有新的貨倉（在RAPID計劃附近），可能在未來5年裡攫取更多的供應及服務合約，這對其未來業務前景有利。

合理價方面，本地4家證券研究於2016年1月21日的報告中，其中興業僑豐研究及艾畢斯研究建議“買進”

評級，目標價分別為64仙及80仙（當時市價為55.5仙）、肯納格研究則給“守住”評級，目標價為53仙、而達證券則建議“沽售”評級，目標價僅為50仙。

分析員一般認為，該公司的商業模式較為穩健，對原油價格的波動較具抗禦能力，預料其2016年下半年業務表現將更佳。（星洲日報／投資致富‧外匯利率）