我投资IOI集团（IOICORP，1961，主板种植组）已有很长时间，向来喜爱它派发高股息，但最新一季的业绩出来，它的派息竟然比子公司IOI产业（IOIPG，5249，主板产业组）低，有种晴天霹雳的感觉。

请问：

1）可以分析一下两家的派息情况吗？IOI集团接下来的派息会回弹吗？

2）从最新业绩分析一下两家公司的前景。

3）是不是该卖IOI集团转买IOI产业呢？不过，IOI产业的股价表现好像不如IOI集团呢？

答：

全年派息
IOI集团比IOI产业多

（1）让我们看看两家公司近年的派息情况。先看IOI产业的派息情况；该公司在过去3个财政年（截至6月30日为止），即2014至2016年，3年派发的每股股息，分别为8仙、6仙及8仙；都是在最后一季派发一次过的终期股息。

至于IOI集团，这3个财政年（2014至2016年）的派息，是在第二季及第四季两次派发中期及终期股息，即在2014年派发每股20仙股息（第二季派8仙及第四季派12仙）、2015年则降至每股9仙（第二季及第四季各派发每股4.5仙）、以及2016全年股息则进一步减少至每股8仙（第二季派发3.5仙及第四季则派发4.5仙）。

所以，全年来看，IOI集团的派息并没有比IOI产业少；不过两家公司都没有定下派息政策，胥视公司盈利与资本开销需要再决定。

I O I集团在过去3年的派息率减少，其中一个原因是旗下的产业业务（IOI产业）分拆，于2014年1月15日自行上市后，使公司规模变小及净利减少，相信是股息“每况愈下”主因之一。

IOI集团接下来的派息是否会回弹，相信在很大程度上胥视未来盈利表现而定。

IOI集团前景偏淡

（2）至于公司最新的业绩，截至2016年6月30日为止财政年，分析员认为，随着IOI集团全年业绩逊色，从而看淡现财政年（2017年6月30日为止财政年）表现，普遍调低盈利预测。

截至今年6月30日，IOI集团第四季核心净利上扬9.6%至1亿8780万令吉，全年则下跌19.1%至8亿2760万令吉。

回顾最新业绩，IOI集团的原棕油价格微扬1%，不足以抵销鲜果串产量减少11%的冲击，造成种植业务盈利下跌。此外，制造业务盈利也因棕仁原料涨价而走软。

除了核心业务──原棕油与制造业务双双转弱，该公司第四季改用大马财务报告准则（MFRS），折旧开销提高，加上联号公司贡献减少和税务增加等，都是全年业绩不如预期的原因。

展望未来，肯纳格研究表示，虽然预期该公司2017至2018财政年鲜果串产量可增长6至7%，增幅却低于原本估计，此外，该行也看淡下游业务现财政年首6个月表现，决定微幅调低盈利预测。达证券则认为，由于原料成本居高不下，该公司下游业务依然充满挑战。

丰隆研究指出，虽然原棕油生产成本提高和制造业务赚幅缩减，促使该行调低盈利预测，但随着IOI集团重获棕油永续发展圆桌会议（RSPO）认证，预期制造业务表现有望改善，因此反而调高该公司目标价。

总结本地7家证券行剖析，给予IOI集团的目标价介于3令吉74仙至5令吉5仙之间，其中5家对2017年财测进行调整，下调幅度介于0.2%至12%。

IOI产业财测向好

至于IOI产业，在宣布最新截至2016年6月30日为止财政年业绩后，分析员一般认为，随着其在中国厦门与新加坡的产业销售亮眼，从而看好投资产业将取得高成长，足以抵销产业发展计划的下行风险。

回顾全年表现，兴业研究表示，IOI产业截至6月杪的新销售8亿令吉，带动全年销售增至22亿令吉，其中50%来自大马，30%来自中国和19%来自新加坡。该行表示，它低估了IOI产业的投资产业部门成长，因此将2017至2018财政年财测提高14%与15%。

IOI产业截至第四季未进账销售由上季的15亿1000万令吉增至16亿令吉。分析员指出，IOI产业的新加坡南海滩办公楼末季全面租赁，厦门棕榈城7至8月间刚推展，预期中国业务之贡献2017年首半年获强化。中国业务也可协助它捎来新财政年的22亿令吉销售目标。

展望未来，MIDF研究对IOI产业维持2017财政年23亿令吉销售目标，预期将受国内外产业销售支撑，调高2017财政年财测16%。

肯纳格研究则调高其2017财政年财测5%，丰隆研究对每股派息8仙有正面惊喜。本地4家证券研究给IOI产业的未来12个月的目标价介于2令吉45仙至2令吉77仙之间。

IOI集团周息率低，股价高
IOI产业周息率高，股价低

（3）若单纯以派息率或周息率为准，截至2016年6月30日为止财政年，两家公司全年派息率皆为每股8仙。而截至2016年9月2日为止，IOI集团及IOI产业的收市价，分别为4令吉41仙及2令吉59仙，这显示IOI集团的周息率比IOI产业来得低，使后者更具投资吸引力。

当然，是否要卖掉IOI集团转买IOI产业，除了要看派息或周息率外，还要考量其他更多因素，特别是两家公司的业务不同，以及未来赚钱程度和能力潜能而定。

http://www.sinchew.com.my/node/1568344/ioi%E9%9B%86%E5%9B%A2%E6%B4%BE%E6%81%AF%E9%80%8Aioi%E4%BA%A7%E4%B8%9A%EF%BC%9F%E6%98%AF%E4%B8%8D%E6%98%AF%E8%AF%A5%E6%8D%A2%E8%82%A1%EF%BC%9F